2023-08-03 16:29:30 来源 : 证券之星
东吴证券股份有限公司周尔双,罗悦近期对欧科亿进行研究并发布了研究报告《中标汽车行业大订单，高端领域国产替代有望进一步加速》，本报告对欧科亿给出增持评级，当前股价为41.29元。
欧科亿(688308)
(相关资料图)
投资要点
中标汽车行业大订单，彰显公司整包方案竞争优势：
2023年8月1日公司发布公告，于近日收到“新晨动力宝马曲轴刀具管理服务项目”的《中标通知书》。新晨动力机械（沈阳）有限公司，是华晨宝马曲轴和连杆供应商，为新晨中国动力(600482)控股有限公司（01148.HK）的全资控股公司。
此次项目时间跨度为4年（2024.1.1-2027.12.31），公司提供的主要产品为刀具整包方案。丰富产品种类，布局刀具整包方案是公司未来发展的核心战略之一，此次中标宝马曲轴刀具管理服务项目充分彰显公司在刀具整包业务方面的竞争优势。
汽车为外资传统优势领域，国产替代持续加速：
模具加工、汽车行业、通用机械、航天军工等为刀具行业主要下游，目前国产替代主要集中于通用机械和模具加工等领域，航天军工领域受自主可控因素影响，也在逐步进行国产替代。而汽车作为外资传统优势领域，目前仍主要被山特维克、肯纳等欧美龙头所占据。
此次公司中标新晨动力宝马曲轴项目，拥有良好的示范性作用，标志着国产刀具厂商成功迈进汽车领域，高端刀具领域国产替代有望进一步加速。此外，汽车领域刀具均价及毛利率水平普遍较高，进军汽车领域有望对公司业绩产生积极影响。
IPO项目+产业园项目落地，军工资质认证打开高端需求：
1）IPO项目：4000万片高端数控刀具项目产能快速爬坡，截至2022年年底产能释放约90%，贡献净利润约0.38亿元。2）产业园项目：公司成功定增募资8亿元用于投建产业园项目，该项目提前启动建设，有望提前释放产能。公司测算两大项目达产后将合计贡献年收入9.6亿元。
2022年9月，欧科亿公告收到北京天一正认证中心颁发的《武器装备质量管理体系认证证书》，有望迎双重利好：1）获得高端领域试刀机会：军工领域刀具长期被欧美和日韩企业垄断。欧科亿获得军工领域资质认证，有望获得高端军工领域试刀机会，从而提升自身产品性能。2）打开高端刀具市场需求：市场担忧公司快速释放的高端产能能否顺利拓展市场，若公司能够进军军工领域，有望打开高端刀具市场需求。
盈利预测与投资评级：考虑到下游通用制造业逐步复苏，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.15（维持）/4.10（维持）/5.21（维持）亿元，当前股价对应动态PE分别为21/16/13倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期、新品研发不及预期、原材料价格波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券(601555)周尔双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.61%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.15亿，根据现价换算的预测PE为20.67。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为77.47。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欧科亿（688308）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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